Wstęp

W II kwartale 2019 roku regularnie docierały niepokojące wieści dotyczące spadającej produkcji przemysłowej w Niemczech, dla której odczyt wskaźnika PMI od kilku miesięcy pozostaje na poziomie mocno poniżej 50 (marzec – 44,1 kwiecień – 44,4, maj – 44,3, czerwiec 45,0), co można odbierać za sygnał wchodzenia w okres recesji. Spadek ilości zamówień w niemieckim przemyśle może też wkrótce odbić się na polskich podwykonawcach, dla których rynek niemiecki jest największym rynkiem eksportowym. Niewiele lepiej wyglądają odczyty PMI w innych krajach europejskich.
Nie powinno zaskakiwać, że informacja o wyborze Christine Lagarde, dotychczasowej szefowej Międzynarodowego Funduszu Walutowego na prezesa Europejskiego Banku Centralnego, zwolenniczki obniżania stóp procentowych i luzowania polityki monetarnej, zbiegła się w czasie z nagłymi wzrostami cen złota pod koniec czerwca (z poziomu 1320 do blisko 1420 dolarów za uncję). Oczywiście ten wybór nie jest jedynym powodem przekładającym się na wzrosty cen złota. Jest to suma czynników i niepewności na świecie, takich jak wojna handlowa pomiędzy USA a Chinami, czy rosnące napięcie